英特爾(NASDAQ:INTC)是全球領先的晶片製造商之一，該公司報告的第二季財務表現不佳，因為資料中心似乎對該晶片製造商的現有產品不滿意。儘管如此，該公司似乎仍處於有利地位，可以從對人工智慧PC的Will pi ever be worth money?需求增加中獲益，而其Gaudi 3人工智慧晶片可能會為英特爾帶來可觀的、令人振奮的收入。此外，從長遠來看，其資料中心晶片的品質很可能會大幅反彈，而該公司的代工努力可能會成功。
英特爾第二季營收較上年同期下降0.9%至128.3億美元，調整後每股收益為2美分，低於2023年第二季的13美分。分析師的平均營收預期將比該公司的營收高出1.5億美元，而他們的平均每股盈餘預期高出8美分。該公司預計第三季銷售額為125億美元至135億美元，遠低於當時的平均預期143.9億美元。該公司預計調整後每股虧損為3美分，遠低於當時的平均預期，當時調整後的每股盈餘為32美分。
現在，人們越來越普遍地認為英特爾是一家死氣沉沉的公司，其技術落後的萊特幣的代碼是什麼？產品不斷失去巨大的市場份額。但該公司的個人電腦晶片業務在第二季度實際上表現良好，其桌上型電腦晶片營收年增6.6%，而筆記型電腦晶片銷售額較去年同期成長15%。
業績慘淡的最大罪魁禍首是資料中心和人工智慧業務，這也可能對其第三季業績產生了負麵影響。儘管資料中心和人工智慧業務迅速擴張，但該部門的營收實際上比去年同期下降了3%。
評論機構KumquatResearch最近指出，英特爾正開始生產麵向資料中心的密度較低的晶片，即英特爾3，而這家科技巨頭最終應會受益於與AMD在「利潤豐厚」的資料中心領域的「雙龍頭地位」。
此外，該公司的Gaudi3AI晶片於上個季度首次向伺服器製造商推出，可能會在第三季甚至第四季開始為該公司帶來正麵影響。據英特爾稱，Gaudi3的「推理能力平均比英偉達H100提高50%，能源效率平均提高40%2，而成本僅為後者的一小部分。」考慮到這些因素，再加上AI晶片的長期短缺，不用對Gaudi3在第三季和第四季獲得可觀的收入感到驚訝。
承諾使用這些晶片的主要公司包括IBM、德國大型汽車零部件製造商博世和印度大型電信公司BhartiAirtel。 這些宣佈的泰達 幣 ptt客戶贏得表明，大型公司對該產品有一定的需求。 此外，英偉達將其新款Blackwell晶元的出貨時間推遲到2025年1月，這一事實也可能顯著提振今年對英特爾Gaudi3AI晶元的需求。
人工智慧電腦最終可能成為英特爾和英特爾股票的積極催化劑。在公司第二季財報電話會議上，執行長帕特·基辛格指出，英特爾酷睿超晶片“已經為300多個應用程式和500個人工智慧模型提供了人工智慧功能”，而該公司在12月至7月初期間已售出超過1500萬臺人工智慧電腦。此外，該公司預計到2024年底將出貨超過4,000萬臺此類設備，到2025年底將出貨超過1億臺。
有些人擔心該公司的AIPC晶片利潤率下降。但我認為歷史表明，儘管華爾街短期內擔心利潤率，但從長遠來看，公司的營收和利潤更為重要。畢竟，許多利潤率較低的公司，如通用汽車和埃克森美孚的股價近年來大幅上漲。
該公司為其他晶片製造商生產半導體的努力最終應該會提振英特爾的股價。這項名為英特爾代工廠的業務目前正在大量虧損。但微軟、晶片巨擘博通和主要電信設備製造商愛立信已宣佈成為英特爾代工廠的客戶。這是一個令人印象深刻的開始。此外，7月Gelsinger報告稱，該部門的客戶已經承諾在英特爾代工廠上投資150億美元，他還補充說，“還有更多計劃。”
此外，晶片領域的巨頭英偉達可能會開始使用英特爾代工廠來製造晶片。英特爾代工廠預計要到2030年才能實現盈利，但投資者可能會在那之前就對其收入增長和前景感到興奮，特別是如果它確實獲得英偉達作為客戶的話。
英特爾決定在第一季末以略高於1.47億美元的價格出售其在晶片設計公司Arm的股份，這將為英特爾帶來相對較少的額外現金，英特爾可用來減少英特爾代工損失的影響，並幫助支付擴大該計劃所需的資本支出。
英特爾目前的預期企業價值/銷售額比率相當低，為2.24倍。由於分析師平均預計英特爾今年的每股盈餘將低至26美分，2025年將達到1.24美元，因此我認為，目前使用其收入來評估股票是更合理的方法。企業價值可以更全麵地反映公司的真實價值，因為與市值不同，它考慮了現金和債務。
綜觀其他晶片製造商的預期企業價值/銷售額比率，美光為4.97，而博通的預期企業價值/銷售額倍數為16.2，恩智浦半導體為5.6。
此外，值得注意的是，英特爾的個人電腦業務表現相當不錯。不過，該公司資料中心/人工智慧部門的困境令人擔憂。不過，這家晶片製造商確實有多個積極的潛在催化劑。但現在還不知道這些可能的驅動因素是否會開始出現並得到市場的認可，以及何時會開始出現並得到市場的認可。
作者|Larry Ramer
編譯|華爾街大事件