近期，美國第16大銀行矽穀銀行（SIVB.US）倒閉，引爆了市場恐慌。美KWB銀行指數一週內跌超20%，全球市場也跟著大跌。

人們擔憂矽穀銀行倒閉會引發像2008年那樣的金融危機，而目前情形看，這種擔憂正逐漸變成事實。

本質上來說，這起倒閉事件是因爲在美國利率快速走高的這一年多裏，矽穀銀行（SVB）資產負債錯配導致的流動性危機。

2020年後，由於聯準會放水，資產收益率下降，同時銀行的儲蓄增加。爲了賺錢，銀行“借短貸長”，也就是提高長端資產（如十年期國債）的比重，這樣就導致了期限錯配。

但隨著2022年聯準會快速加息，債市一路下跌，Near coinbase銀行所持有的債券貶值，損失不斷擴大。而矽穀銀行的存款來源主要是科技企業，互聯網行業這兩年陷入困境，客戶不斷減少存款金額。

一方麵資產貶值，一方麵存款流出，更雪上加霜地是，由於收益率曲綫倒掛，銀行的比特幣最早價格長端資產收益遠低於短期借款成本，想借錢解決危機都不行。

（圖源：MacroMicro）

所以3月8日， 矽穀銀行（SVB）宣佈，出售 210 億美元幾乎全部的可供出售項目（AFS）的債券，同時發行 17.5 億普通股及 5 億優先股籌資。

因未實現損失的絕對金額達 170 億以上，超過其總股本，市場擔憂美國銀行業的流動性情況，使得恐慌擠兌正式爆發。

3月10日，美國監管機構關閉了矽穀銀行。3月12日，簽名銀行（Signature Bank）也隨之倒閉。聯準會推出銀行期限融資計畫 （Bank Term Funding Program，BTFP），承諾銀行可以將持有的抵押品以100% 全額麵值借到最長一年期貸款。

（圖源 : Mitrade整理）

在聯準會推出融資工具BTFP後，市場的恐慌情緒有所減緩，但對於美國銀行業而言，矽穀銀行暴露的pi network上市價格期限錯配問題普遍存在，隻要收益率曲綫持續倒掛，流動性危機仍會發生，倒閉的不僅是矽穀銀行。

而收益率曲綫倒掛的主要驅動力是聯準會的加息節湊，因此目前市場正在押注聯準會會暫停加息甚至減息。

（圖源：Bloomberg）

我們認為，不能對降息抱有過度樂觀的期待。目前美國的通脹依舊居高不下，最新數據顯示，美2月核心CPI環比高於預期，達到5個月來的最高水平。

在通脹未解決之前，聯準會的加息步伐不會停止。

（圖源：MacroMicro）

不過在風險事件徹底穩定以前，短期物價穩定可能讓步讓步於金融穩定目標，3月加息25bp甚至不加息成為更大概率的情形。

但這不代表聯準會進入寬鬆週期，等矽穀銀行事件逐漸平息，聯準會會重啟加息對抗通脹。

頑固的通脹加反轉的緊縮預期，使得美國接下來很容易陷入滯漲。

歷史上看，在滯漲時期，商品（特別是黃金）的收益表現最佳。

當然歷史並不代表未來，在波動逐漸加大的市場，投資者該做點什麼才能避免損失呢？

1. 風險對衝

做空是個不錯的選擇。比如當你投資某隻個股時，同時做空股指期貨，這樣可以避免市場大跌給個股帶來的損失。

那麼什麼是做空？如何做空股票外匯等資產？我們在這篇文章中有詳細解答 ▷ 什麼是做空？

2.分散投資

可把資產分散投資商品、債券和外匯等，避免將資產集中一個領域。很多人說現金爲王，但當你持有的貨幣在貶值時，投資其他升值的貨幣是更好的選擇。

3. 設好止損綫

市場波動加大，黑天鵝出現的概率增加，爲防止資產清零，做投資前一定要設好止損綫，不能有僥幸心理。